今日視點：轉板規則備齊 新三板值得抱以更高期待

2月26日，元宵節。在這個喜慶團圓的日子里，新三板轉板制度的相關重磅文件也圓滿落地。滬深交易所分別發布新三板掛牌公司向科創板、創業板轉板上市辦法，對新三板轉板上市條件、轉板上市審核、限售安排銜接及交易機制銜接做出了具體規定。同時，全國股轉公司也發布了掛牌公司轉板上市監管指引。

這一系列文件的發布實施意味著新三板轉板制度的重要文件均已落地，新三板轉板上市工作已駛入開往科創板和創業板的“高速路”。

統計顯示，截至2月26日，精選層掛牌企業數量達到51家，51家企業累計完成募資130億元。此外，目前還有160余家企業處于精選層輔導和申報環節。

筆者認為，新三板轉板通道打通后，對多層次資本市場的互聯互通、中小企業的發展壯大以及新三板市場功能的發揮都將產生深遠影響。

首先，轉板機制搭建了多層資本市場體系之間的橋梁，暢通了多層次資本市場之間的互聯互通，進一步優化資本市場資源配置功能。

目前，我國多層次資本市場體系層次分明，主板、創業板、科創板、新三板以及區域股權市場等定位清晰，形成各有側重、相互補充，錯位發展的格局。

根據轉板上市的文件，當前新三板轉入板塊范圍為上交所科創板或深交所創業板，這樣的轉板安排有利于新三板與科創板、創業板的改革相銜接，完善了多層次資本市場的鏈接通道，充分發揮了新三板在多層次資本市場中承上啟下的核心作用，促進各板塊之間的協同發展的同時，實現了多層次資本市場之間真正意義的互聯互通，獨立而不孤立的新發展格局。

其次，轉板機制打通了中小企業成長上升的通道，增強企業發展的信心和活力，夯實了經濟高質量發展的基礎。

作為主要為創新型、創業型、成長型中小企業發展服務的資本平臺，新三板在支持服務中小企業方面作用凸顯。

全國股轉公司數據顯示，截至2020年末，新三板存量掛牌公司8187家，服務了包括滬深在內資本市場中九成的中小企業；掛牌公司累計融資上萬次，籌資金額約5300億元，超1500家公司在虧損階段獲得融資，緩解了中小企業融資難問題；實施并購重組1633次，涉及交易金額2188.72億元，有效促進了企業資源整合和轉型升級。

而轉板機制的開啟將進一步健全中小企業發行融資方式，降低融資成本，為科技含量高、成長潛力大的中小企業開辟了一條融資發展的新通道，同時，也讓中小創企業更好地找準自身發展定位，堅定中小企業長期穩定發展的信心。

第三，轉板機制將促進新三板市場的功能發揮，提升市場的活躍度，加速新三板企業的價值發現，夯實市場資本形成、資源配置與財富管理功能的基礎。

與“精選層、創新層、基礎層”的分層機制結合，轉板機制構建出上下貫通的市場結構，有利于提升新三板市場的融資功能和定價能力，形成符合投融雙方需求的良好市場生態。

與此同時，在轉板機制下，不僅為精選層的中小企業提供更好的融資平臺，也對優質的創新層、基礎層中小企業起到帶動作用，更好地服務中小企業的同時，進一步增強新三板市場的吸引力。

筆者認為，轉板機制的啟動，更大的意義在于多層次資本市場體系的貫通。可以預期，由于這種連接和貫通，一個對于中小科技企業更友好的資本市場已然可見，值得投資人抱以更高的期待。