重組整合風生水起 央企上市公司估值將重塑

央企估值成為近期市場關注的熱點之一。業內人士認為，央企上市公司估值料重塑。推進央企估值回歸合理水平，應樹立以提升內在價值為核心的市值管理理念，充分發揮上市公司并購重組、產業整合的平臺作用，增強市場和投資者認同感。隨著政策紅利持續釋放，央企上市公司投資價值將逐步凸顯。

　　多方著力提升公司價值

　　著眼于提高央企控股上市公司質量，近期多部門打出估值體系重塑“組合拳”。

　　如，中證指數公司和國新投資有限公司聯合發布了央企綜合指數和科技引領、股東回報、現代能源等央企系列指數，形成了“1+N”央企指數體系。

　　不少央企上市公司已將提升公司價值作為下一步工作重點之一。

　　“電信行業正在數字經濟新賽道上全面升維，估值模型也需要與時俱進，進行重塑。”中國聯通董事長劉烈宏近日透露，以當前云計算廠商4倍到8倍的市銷率估值，中國聯通僅云業務市值就有較大提升空間。

　　中航電子相關負責人在中國航空工業集團下屬上市公司集體業績說明會上表示，公司研究制定了《中航電子提高央企控股上市公司質量工作方案》。

　　北京師范大學政府管理研究院副院長宋向清認為，估值重塑可以推動央企上市公司提升效益效率以及創新動能，凸顯央企對資源進行均衡配置的高效高能。

　　并購重組風生水起

　　作為央企控股上市公司提質的重要舉措，重組整合正風生水起。

　　中國有色礦業有限公司董事會主席楊赫近日表示，下一步，公司將更加關注資本市場股東結構的改善，發揮自身在礦業領域尤其是在非洲礦業開發領域的優勢，找準有利時機，爭取在央企上市公司專業化整合方面有所作為。中航電子相關負責人表示，到2024年，通過中航電子、中航機電的專業化整合，公司將在現有業務基礎上，增加航空機電相關業務，推動更多優質機載業務科研、生產等各方面資源向上市公司平臺匯聚。

　　知本咨詢公司數據顯示，截至12月6日，今年以來，央企控股上市公司實施重大并購重組事件為41件，同比增長70.83%，重組形式以發行股份購買資產為主，主要涉及電力、電氣、新能源、建材等行業。

　　宋向清認為，專業化整合的目的是提高央企上市公司質量和效能，通過對央企內部產業結構、團隊和技術平臺架構進行優化組合，實現分類施策、精準發力，做到去小、去散、去弱，從而推動央企打造一批創新能力突出、核心競爭力強、品牌和市場影響力大的旗艦型上市公司，有利于培育出市場認可度高，質量、品牌、效率和效益兼顧的專業化領航上市公司。

　　國聯證券首席策略分析師張曉春認為，上市公司通過專業化整合，有利于降低邊際成本，提高市場份額，提升核心競爭力。經營效率低且在集團內部存在同業競爭的央企上市公司或存在重組整合預期。

　　投資價值逐步凸顯

　　從二級市場來看，“在中國特色的估值體系下，央企的內在價值有望進一步被市場認可，配置價值提升。”國泰君安證券研究所所長助理廖靜池認為。

　　興業證券首席策略分析師張啟堯表示，當前央企估值水平處于歷史底部，配置性價比凸顯。

　　長江證券數據顯示，目前央企上市公司市盈率不足8倍，為近十年以來最低水平，顯著低于A股總體水平的14倍。

　　“央企價值迎來重估進行時，重點關注積極進行市值管理、存在重組整合預期、實施股權激勵以及具有國際競爭力的國企央企上市公司。”張曉春說。

　　清華大學中國現代國有企業研究院研究總監周麗莎認為，推進央企估值回歸合理水平應樹立以提升內在價值為核心的市值管理理念，充分發揮上市公司并購重組、產業整合的平臺作用，盤活上市公司的存量股份，強化資本運作能力，還應加強投資者溝通交流，增強市場和投資者認同感。