兩大國有銀行H股遭減持 銀行股還能飛嗎

香港聯交所最新披露信息顯示，4月12日中國人壽保險(集團)減持2000萬股農業銀行H股。就在不久前，全國社會保障基金理事會于4月8日減持7760萬股中國銀行H股。分析人士稱，機構減持銀行股是正常的“高拋低吸”操作，不宜簡單視作看空信號。中長期來看，部分優質銀行股的長期投資機會仍值得關注。

兩大國有銀行H股遭減持

香港聯交所日前披露信息顯示，4月12日農業銀行H股被中國人壽保險(集團)以平均每股3.0684港元的價格賣出2000萬股，涉及資金約6136.8萬港元。減持后，中國人壽保險(集團)公司持股比例由11.02%降至10.96%。

香港聯交所此前披露信息顯示，4月8日全國社會保障基金理事會以平均每股2.95港元的價格賣出中國銀行H股股票7760萬股，套現約2.29億港元，持股比例由7.03%降至6.93%。

業內人士分析，目前還不能將這兩宗減持視為機構看空銀行股的信號。一位銀行業研究員表示，中國人壽保險(集團)公司減持農行H股，可能出于自身正常財務操作等考慮。上海一家私募基金的基金經理說：“銀行股被增減持，不能簡單說是看好或看空。銀行是金融業的基石，增減持是階段性操作。”

光大證券銀行業分析師劉杰表示，今年得益于寬松的流動性環境、銀行經營業績回暖以及經濟復蘇預期增長，加之港股較低估值，H股銀行股表現較好。減持應視為正常的“高拋低吸”財務操作。全國社保基金自2018年以來逐步減持銀行股，但節奏和幅度不一。全國社保基金本身持有較大體量的銀行股，通過適度調整，旨在平衡資產多元化配置。

“實際上，過去市場上也有增持銀行股的操作，例如此前郵儲銀行就獲得知名機構增持。”北京一家私募基金的基金經理說。

看好部分優質個股

數據顯示，今年以來(截至4月16日收盤)，銀行指數(中信)累計上漲5.98%。相比之下，上證指數同期下跌1.34%，銀行板塊明顯跑贏大盤。

展望未來，銀行股是否還存在投資機會？當前業內分歧較大。

看多者主要從估值低位、經濟復蘇等角度考慮。渤海證券分析師王磊表示，目前A股銀行板塊估值仍處于歷史低位。銀行是順周期行業，隨著經濟運行逐步恢復常態，經營壓力得到一定緩解，銀行股將展開估值修復。建議關注基本面穩健、負債端具有優勢的行業龍頭以及資產質量優異、估值彈性較大的中小銀行。

中信建投證券銀行業首席分析師楊榮表示，中長期看好銀行板塊。預計2021年隨著經濟復蘇、利率上行和資產質量改善，息差和不良率差值擴大，估值中樞大概率上移，銀行板塊PB有望修復到1倍。不過，楊榮提示，短期內應警惕兩個風險點：一是受年初貸款重定價影響，行業息差預計環比下降，以及受2020年一季報高基數影響，2021年一季報凈利潤增速和ROE預計將環比下降；二是貸款利率和信貸投放上的政策指導，對行業盈利構成一定壓力。

看空者主要擔心資產質量和長期投資邏輯等。上述基金經理直言，大多數銀行股估值較低的原因：一是機構對其資產質量的擔憂，二是長期來看，從間接融資轉向直接融資是大勢所趨，部分機構不看好銀行股。

金涌投資首席策略分析師杜彬表示，在支持實體經濟、政策不出現“大拐彎”的背景下，信貸規模仍然有一定擴張，這對銀行業績形成支撐，但凈息差同比回落、不良資產減記亦會成為其負面拖累。現階段銀行股估值相對便宜，建議投資者重點挖掘轉型相對成功、受到宏觀周期影響小的標的。

上述銀行業研究員表示，從二季度來看，銀行股存在三條布局主線：一是四大國有銀行，由于存款存在優勢，獲取相對收益可能性更高；二是江浙地區的部分城商行、農商行，江浙地區經濟恢復較好，信貸資源在這些地區較集中，這些地區上市銀行的一季報表現預計不錯；三是從長期邏輯出發，零售銀行仍存在投資機會。