站在2022年開端,多家基金公司發布了2022年A股投資策略。記者對這些觀點進行梳理,總結出以下要點,供大家參考。
2022年市場延續結構性行情
基金公司普遍認為,驅動個股基本面變化的因素越來越多樣化,未來A股市場或仍然維持結構性行情的走勢,全年震蕩概率較大。
南方基金在年度展望報告中指出,展望2022年,中國的制造業投資和基建投資將繼續為經濟增長提供支撐。社融增速將出現溫和復蘇,對A股形成支撐,但不太可能出現大幅上漲。
同時,預計今年大宗商品價格觸頂后會溫和回落,各品種將出現分化,以原油為代表的能源類商品供需緊張格局仍在,或相對跑贏其它品種。
從資金面角度出發,萬家基金認為中國央行在2022年會延續偏寬松的貨幣政策。隨著房地產市場的冷卻,理財產品收益率的走低,居民收入的恢復,儲蓄搬家進股市仍會持續。預期明年上半年股市的流動性不會太差。
從估值角度,萬家基金表示,滬深300的估值僅高于恒生指數的估值,低于美國標普500、納斯達克、日經225、德國DAX等主要發達國家指數的估值。縱向比較,滬深300的市盈率分位數持續回落,已處于過去十年歷史的中位數水平。結合貨幣寬松以及部分行業高景氣的基本面,萬家基金認為A股仍具結構性機會。后續基于經濟基本面震蕩磨低、流動性平穩偏寬松的判斷下, 2022年一季度仍將是指數橫盤,深挖個股的階段。
同樣結合A股估值整體合理、內部分化,以及增量資金持續流入的因素,發生系統性風險的概率較小,中加基金預計2022年指數整體仍將延續震蕩。與過去幾年集中在幾個主線賽道中不同,明年的市場結構更加百花齊放,預計行業輪動、精選結構帶來的超額收益更加顯著。
在大成基金看來,2022年權益市場指數層面風險不大,結構性行情為主;賽道型、躺贏型投資機會性價比顯著下降,以微觀產業研究把握長期產業趨勢,廣度深度并重是高質量決策的取勝之道。
景順長城基金判斷,整體上今年可能不是指數級別的行情,但系統性風險不大,大概率仍將延續今年的結構性行情,而信用結構擴張的方向也將帶來更多的阿爾法機會。英大基金表示,2022年,預期中國權益市場的總體特征為:“震蕩為主,方向向上”。
節奏上或總體呈現“N型”走勢
除對市場整體行情給出判斷外,不少公募對今年的行情節奏給出了預判。
華泰柏瑞基金認為,2022年一季度,市場有望迎來春季躁動行情,小市值風格將延續強勢,一季度看好新基建、科技、券商;二季度,在寬信用及海外通脹回落背景下,A股業績有望迎來拐點,大盤藍籌布局時間窗口臨近。
在二季度前后,本輪豬周期見底,屆時大眾消費品提價邏輯將更加通順。到了明年下半年,隨著企業盈利回暖,先進制造和TMT等細分成長景氣賽道有望再度涌現投資機會。
華泰保興基金表示,2022年權益市場在“穩增長,寬信用”預期下,年初將積極可為;待美國政策糾偏落地后,年中A股或面臨較強調整壓力;下半年海外壓力釋緩,國內經濟緩步走出壓力區,A股有望逐步回穩。
萬家基金認為,短期春季躁動可期,市場指數中樞有望進一步抬升;中期來看,2022年上半年“經濟預期向好+流動性較寬松”,市場傾向于繼續向上,但大部分漲幅可能在一季度完成,二季度傾向于震蕩;而2022年下半年的主要壓力在于海外以及國內經濟,可會使得市場承壓,但預計下行壓力主要在三季度,四季度有望重回企穩。
全年來看,萬家基金認為2022年經濟弱下行企穩,疊加流動性邊際轉寬松,主要市場指數或可實現正收益,節奏上或總體呈現“N型”走勢。
海富通基金認為,2022年一季度將是政策發力的窗口期。中郵基金認為,2022年A股市場節奏上可能是兩頭高、中間低,可以把握一四季度可能存在的有利窗口。
有公募人士認為,認為2022年穩增長力度勢必將會不斷加碼。因此,對于A股來說,企業盈利增速將會逐漸企穩回升。在重要大會召開年份,市場穩定也至關重要,這樣的一個背景有助于防止風險偏好過快下降帶來的市場沖擊。2022年A股將迎來較好的投資環境,預計整體將會呈現前穩后升的態勢。
依然以“成長性”作為投資策略
盡管公募普遍認為A股市場依然存在結構性機會,但在風格研判方面有一定分歧,出現對成長和價值各有側重的局面。
多家基金公司比較一致性地認為,2022年“成長”仍是A股投資主線,大概率將依然以“成長性”作為投資策略。
浙商基金智能權益投資部總經理助理陳鵬輝認為今年的投資關鍵詞——“成長性”,即關注長期成長性的行業,再具象到公司,應該是持續增強自身競爭力、快要兌現利潤的公司,在勝負未分的具有成長行業里找贏家!總結來說就是“成長不息,周期不止”。
廣發基金指出,2022年,具體到行業與風格方面,短期金融和消費反彈。但由于政策加杠桿的方向仍然未變,結合未來的盈利預測,行業上的排序是科技制造>消費>金融>周期,風格上小盤成長>大盤成長>大盤價值>小盤價值。
信達澳銀基也認為,2022年市場成長風格會占優,地產鏈和傳統價值類行業需要保持耐心。
南方基金預計,2022年成長和小盤風格將占優。在創業板、科創板和北交所的引領下,創新創造主題或仍繼續維持相對較高的熱度,市場整體風格預計繼續偏向成長。同時,在經濟回落壓力下,大盤藍籌股會相對跑輸小盤股。
A股有望逐步向價值風格回歸
在多家公募預判今年將仍是“成長”風格大年時,也有不少公募人士認為,2022年A股有望逐步向價值風格回歸。如果2021年是題材股、周期股的大年,2022年可能會出現風格轉換,價值投資的標的包括一些優質龍頭股有望迎來恢復性上漲。
諾德基金研究總監羅世鋒表示,“在市場風格上,經過了近一年的調整,22年在長期與短期之間、價值與成長之間,市場風格會趨于更加均衡。隨著國內經濟的企穩回升,長期不確定因素的逐步弱化,22年A股市場有望逐步向價值風格回歸。”
前海開源基金首席經濟學家楊德龍介紹,隨著疫情得到有效控制,疫情防控措施也有望適度放松、更加精準并對經濟活動的影響有所減小,所以2022年一些被錯殺的優質龍頭股將會出現恢復性上漲的機會。2022年可能是價值投資的大年,A股市場慢牛長牛的態勢將會延續。
嘉實基金大消費研究總監吳越預判,2022年可能是消費反轉年。目前整個消費板塊的位置基本上已經到底了,隨著后續反轉的出現,消費板塊可能會迎來一輪結構性行情,而不是反彈。
他介紹道,“隨著時間流逝,消費品牌的品牌價值和行業價值在提升,消費者會愿意給它們溢價,具有正向的時間價值。今年跌得越多,對明年行情的期待越高。2022年部分品類的景氣度開始逐步見底回升,伴隨著收入和成本的剪刀差再度擴大,今年受到明顯壓制的細分方向有可能在明年出現全面的爆發式反轉。”
科技制造與大消費值得關注
在具體投資方向上,多家公募也發表了觀點。盡管具體看好的投資領域有所差異,但大的投資主線總體趨于一致。
景順長城基金表示,2022年,在經濟轉型背景下,科技制造與大消費仍存在長期超額收益,值得持續關注。
一方面,支撐新興產業的產業趨勢與市場行情有望進一步深化。以新能源車、風電、光伏、儲能為代表的綠色能源,以及汽車電子、汽車芯片、能源基建等核心環節,將是明年A股重要的投資主線之一。
另一方面,大消費行業受益于消費升級存在超額收益。部分消費品漲價將帶來下游消費行業盈利能力的顯著提升,重點關注行業格局好、成本傳導能力強、具備提價空間的消費品。
萬家基金指出,在板塊配置方面主要挖掘三大投資主線。一是長期配置維度,持續堅定看好政策和產業趨勢并存的高景氣賽道,如:新能源、軍工、高端制造等。
二是中期輪動維度,全年看好全年通脹向下游傳導下必選消費的配置機會,如:食品飲料、醫藥、農林牧漁等;三是短期博弈維度,在一季度階段性看好政策“穩增長”主線,如:鋼鐵、建筑、建材、煤炭等。
浙商基金智能權益投資部總經理助理陳鵬輝則看好軍工、半導體、制造業等賽道蘊藏的機遇。對軍工行業而言,軍改后軍工的需求具備持續性,關鍵領域需要補短板,這一背景下主機廠的采購策略由成本加成轉向保供優先,使上游具備更強研發實力和交付能力的企業擁有了更大的盈利空間,未來盈利和估值的穩定性或都將顯著增強。
中游制造業方面,一方面,上游原材料導致短期利潤表惡化,股價下跌較多,部分優質公司的估值回到歷史中位數水平以下;另一方面,基于困境反轉的選股思路,我們關注部分需求依舊旺盛并將持續的高景氣度細分領域。
中加基金表示,新基建、老基建”將是穩增長的重要抓手。新能源汽車滲透率持續提升,光伏有望保持高景氣。
自年底到2022年,共計30+款新車型持續上市,各大車企進一步開拓10-20萬元主流市場,將促使消費需求進一步釋放,下游產銷有望繼續保持高增。當前市場對于2022年國內新能源車銷量的預期已進一步上調;中游電池提價四季度有望落地,2022年盈利改善。
2022年全球光伏有望保持高景氣度,預計到2025年之前,全球光伏新增裝機量仍能維持在15%以上的增速。
CPI鏈方面,次高端白酒加速擴容,大眾消費品密集提價。高端白酒,競爭格局較為穩定,業績確定性強,供需結構仍將維持緊平衡格局。次高端白酒受益于渠道變革和提價預期,2022年盈利彈性有望實現高速增長。
食品加工方面,四季度以來大眾消費品企業密集提價,業績大概率已出底部。復盤來看,從提價到業績兌現一般需要1-2季度時長。成本壓力已逐步緩解,若同時疊加需求回暖復蘇,2022年有望量價齊升,業績可期。
同時,醫藥賽道也有一定機會。高景氣新龍頭持續涌現,上下游拓展范圍。除了醫藥資金集中度較高的CXO板塊,經過調整的生物制品、創新藥、醫療服務等估值逐漸得到消化,相繼進入布局區間。同時,生命科學上游相關公司上市較多,高景氣增長持續受到關注。(記者 張燕北)
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