全球豪華游艇領導者法拉帝將赴港上市，引入五大基石投資者

　　近兩年，受新冠疫情影響，旅游業備受打擊，但游艇行業卻逆勢上漲。根據Boat International的報告指出，2022年全球24米以上半定制和全定制游艇訂單已達到1024艘，不但比2021年的821艘增加了24.7%，更超過2009年的歷史紀錄。

　　不需要犧牲安全和社交距離，同時又能夠確保隱私及安全，游艇已成為超高凈值人士最佳生活方式和場所。

　　據行業顧問調查，全球游艇業市場規模及全球超高凈值人士及極高凈值人士人口正持續增長，年復合增長率分別為10.8%和11.6%，2020年亞太的每千人游艇擁有量為0.3，而美洲為15.3，歐洲為13.4。

　　作為世界上歷史最悠久的意大利豪華游艇生產商之一，法拉帝集團是全球豪華游艇業公認的領導者。為加速資本證券化，意大利法拉帝股份有限公司擬于3月31日在香港上市掛牌。

　　3月22日，法拉帝發布招股公告，擬全球發售8358萬股股份，引入包括海南自貿港建設投資基金有限公司、三亞發展控股有限公司、海南金融控股股份有限公司、陽光人壽保險股份有限公司和青島海發控股發展有限公司等5名基石投資者。

　　財務數據顯示，于以往經營期間，法拉帝公司取得了超過年度目標的業績。截至2018年、2019年、2020年以及2021年12月31日，公司的累積訂單分別為7.09億歐元、7.52億歐元、6.92億歐元及10.16億歐元；公司凈收益分別為6.15億歐元、6.49億歐元、6.11億歐元及8.98億歐元；純利分別為3，070萬歐元、2，660萬歐元、2，200萬歐元及3，740萬歐元。此外，2016年至2020年間，公司凈利益的復合年增長率為5.2%，增長速度高于全球游艇業的復合年增長率。

　　目前，法拉帝旗下經營包括Riva、Wally、Ferretti Yachts等七個品牌，擁有并經營六個船廠和一個室內配件及定制家居的生產工廠，均位于意大利航海區心臟地帶。

　　以30英尺（約9米）以上的舷內復合材料及專門定制游艇為例，法拉帝的全球市場份額由2018年的約10%鞏固至2021年的約13%。2021年，公司80至99英尺的舷內復合材料游艇及30米（約100英尺）至43米的舷內專門定制游艇的市場份額分別達至約20%及24%。此外，在高度分散的超級游艇市場，公司在2018年至2021年售出7艘超級游艇，位列行業前十。

　　在米蘭上市的圣勞倫佐（Sanlorenzo），2019年2月10日上市首日的發行價為每股16歐元，上市后兩年股價已上漲150.6%，最高漲至40.1歐元。

　　對比圣勞倫佐上市時12.3億歐元的估值，法拉帝本次赴港IPO估值區間為8.5-11億歐元，折價31%-11%，如果按投前估值算則折價48%-33%。按2022年預測利潤值估算，法拉帝項目估值區間對應的PE倍數約為14-18倍。

　　值得注意的是，2019年意大利資本市場已給予法拉帝相對圣勞倫佐更高溢價，香港市場較意大利存在大幅估值溢價和流動性溢價，預計法拉帝本次在港上市將給予投資者更多溢價空間。

　　法拉帝重視產品創新，通過持續的研發投入主動追逐市場趨勢，不斷推出前沿產品，優化船型組合。從2020年研發投入較收入占比來看，法拉帝為5.8%，圣勞倫佐為1.0%。2018年至2021年9月往績期內，公司發布了28種新船型，平均船型更新換代時間約3.7年，處于行業領先水平。

　　此外，法拉帝由濰柴集團和法拉利家族組成的股東團隊優勢互補，并相對于圣勞倫佐的主要股東擁有更豐富的行業積累及戰略資源。

　　法拉帝憑借其市場領先地位、品牌價值優勢、卓越的技術性能及設計的獨特性，持續得到全球一致認可，自2015年以來公司已獲得來自著名奢侈生活方式出版公司的超過80個獎項，并被定位為全球豪華游艇業的潮流引領者及意大利卓越航海世界的大使。

　　接下來，法拉帝領先于行業進行的產業投資布局，將使得公司的工業設施較同行具有顯著優勢，為業績的持續增長提供了所需的生產能力，將顯著推動公司日后增長，并提高盈利水平。