投融管退的價值實現，來自普華永道的經驗之談

　　6月23日（周四）晚20：00，普華永道中國企業融資與并購部主管合伙人、全球跨境服務中國主管合伙人、一帶一路業務主管合伙人黃耀和，普華永道企業融資與并購部中國中部主管合伙人蔡凌，普華永道思略特中國運營管理咨詢主管合伙人李健，共同分享如何在企業融資與資本退出中提升標的企業或資產的價值。本次活動在普華永道視頻號、《中國企業報》中企視訊全程直播。

　　黃耀和表示，不同時間段、不同市場條件，甚至市場比較低迷時，普華永道能夠持續地幫助企業用比較高的估值來引進投資者，尤其是國際投資者。這得益于一個強大、專業、經驗豐富的團隊和獨特的運營模式。“他們深入了解企業的運營模式、運營特征，并從運營的各個環節找出可以提升價值的地方，而且將這些價值挖掘出來并實施，最終體現在未來的現金流以及價值估算的模型上，從而得到一個能夠充分反映企業內在價值的估值。”

　　牽頭交易顧問，深入價值創造全流程

　　蔡凌從標的資產的發現、投資者的選擇，并結合投資人的關注點，充分挖掘資產潛在價值等方面進行了詳細的闡釋。在融資還是資產出售或剝離的過程中，精準能夠找到投資人的關注點直接影響投資人最后的作價。蔡凌認為，投資人核心關注兩大維度：一個是外部環境，包括市場規模、市場增速、行業集中度、政策環境、產業政策導向等，對所出售的資產或融資的業務增長有很大的影響；一個是企業內功，這個內功不是來自于某些系統或者某些報表上的數字，而來自于企業各個維度的業務發展情況，包括銷售、生產，供應鏈，研發等，當然核心管理人員的穩定和后勁也非常重要，因為一個成功企業的運營總歸是由人做出來的。

　　在確定投資人群體之后如何去運作這個融資或剝離流程？這就不得不提到普華永道的牽頭交易顧問了。牽頭交易顧問，會整合各個維度的咨詢團隊，將前面所聚焦的投資人關注點進行可操作的改善，尤其是在內功方面，將提升運營效率等專業服務貫穿于交易的整個生命周期。

　　普華永道企業融資與并購部團隊作為牽頭交易顧問，在市場上已經耕耘很多年，無論是國內獨角獸企業的融資，還是頭部企業的出海戰略投資，也包括跨國企業在中國的收購以及戰略性的剝離，都積累了豐富的經驗，并且通過和普華永道咨詢團隊的合作，充分挖掘價值提升點，在融資和并購市場留下很多成功的案例。

　　和不同專業領域咨詢團隊的合作，讓普華永道的牽頭交易顧問在提供高水準的慣常財務顧問服務的同時，為融資方或者資產出售/剝離方能更預見性從業務自身找出可能的運營效率提升點，并給所確定的投資人群體帶了極具說服力的提升方案，而這恰恰能給投資人帶來系統性、客觀性、專業性的運營提升信息，從而對標的資產或業務的未來EBITDA增長帶來更正向的理解和判斷。

　　“無論是并購基金的退出、跨國企業的戰略剝離，甚至上市企業的非核心業務退出時，普華永道的牽頭交易顧問都能帶來不一樣的價值提升交易顧問服務，更好地完成交易。”蔡凌說

　　價值識別+價值實現，推動客戶價值提升

　　要創造價值，就要先尋找到價值點，量化這些價值點。那么如何發現價值點？李健對如何做到價值創造做了精彩的分享。他認為可以綜合應用多種工具，例如打開制造型企業的財務損益表，里邊的各項成本和分項收入都會成為審視的對象。包括原材料采購成本、制造費用、銷售費用、行政成本和費用，以及銷量和價格。這里邊的價值點既包括成本的削減，也包括一些增長相關的舉措，比如在短期內通過定價的調整和銷售團隊的能力提升來實現收入的增長。

　　整個價值點識別的過程中，通常會發現多個價值點，針對這些價值點計算就會形成商業案例，每個價值點會產生一個商業案例，最后價值點組合起來就會有一系列的商業案例。然后針對這些商業案例進行優先排序，選擇時第一要看這個機會創造價值的幅度有多大，第二看實現價值創造難度有多高。同時，要看不同價值點的實施是否有前后邏輯關系。

　　“我們追求快速實施而見到效果，而不是追求理論上的完美答案。我們希望不僅能快速發現價值，更希望能推動企業快速實施這些價值點。”李健認為，價值創造過程中，有兩個階段，第一是價值識別，第二是價值實現。不同于其他中介機構，普華永道的運營咨詢希望能參與到實施過程中。其他的中介機構通常是以交付PPT為終點，普華永道的運營顧問在過去的經歷里有50%的時間或者50%的案例里，都實際參與到了這些價值創造。“一方面能夠驗證前期所發現的機會點的可行性。另一方面，我們期望通過價值點的實現，真正幫助客戶企業實現轉型。”