多元化資本運作 央企上市公司資產整合提速

2023年以來，央企上市公司的資本運作頗為活躍，已有超90家公司透露資產整合相關事項，資本運作類型涉及非公開發行、股權轉讓、投資設立子公司，以及增資擴股等

上市公司是央企專業化整合的重要平臺，通過資本運作，進一步增強國有控股上市公司的資本實力，擴大業務布局，打造專業化平臺，最終有助于提升國有控股上市公司的核心競爭力和盈利能力

　　◎記者 王子霖

　　4月24日，中國節能所屬上市公司節能鐵漢公告稱，為進一步完善公司在生態保護和環境治理領域產業鏈上的布局，豐富產品結構，提供增量營收，公司擬通過發行股份并支付現金的方式合計收購中節能大地環境修復有限公司100%股權。

　　上海證券報記者注意到，2023年以來，央企上市公司的資本運作頗為活躍，已有超90家公司透露資產整合相關事項，資本運作類型涉及非公開發行、股權轉讓、投資設立子公司，以及增資擴股等。

　　“要用好上市平臺，充分發揮資本市場優化資源配置功能，強化資本運作意識，實現產業經營與資本運營融合發展、相互促進，助力做精做強做優。”國資委黨委委員、副主任翁杰明在3月底召開的國有企業創建世界一流專業領軍示范企業推進會上表示。有投行人士進一步告訴記者，在“中國特色估值體系”的大背景下，央企控股上市公司的資本運作活躍度將不斷提升。

　　央企重組再提速

　　央企資產整合高潮迭起，最新一例是節能鐵漢。

　　節能鐵漢4月24日公告稱，擬發行股份及支付現金直接購買大地修復72.60%股權，并間接購買杭州普捷100%股權（杭州普捷持有大地修復27.40%股權），同時，公司擬向包括控股股東中國節能等不超過35名特定投資者定增募集配套資金。交易完成后，公司將直接及間接合計持有大地修復100%股權。

　　節能鐵漢表示，大地修復業務領域涉及建設用地和農用地污染土壤及地下水調查、評估與修復，存量垃圾填埋場調查、評估及治理，以及土地整治等，本次交易有利于拓寬公司的業務范圍，完善公司在生態保護和環境治理領域產業鏈的布局。

　　今年以來，加速國有資產整合的還有中直股份收購昌飛集團和哈飛集團100%股權、中航電測收購成飛集團100%股權、昊華科技擬收購中化藍天100%股權、東方電氣收購控股股東東方電氣集團持有的東方電機8.14%股權等資產。

　　翁杰明曾在中央企業深化專業化整合工作推進會上表示，要充分發揮上市公司功能，科學統籌各類資源，靈活采取發行股份購買資產、非公開發行股票、換股吸收合并等方式，推動優質資產向上市公司集中。今年全國兩會期間，上交所總經理蔡建春談到促進央企估值水平合理回歸、推動央企上市公司質量提升時也表示，建議利用資本市場工具，推動央企專業化、產業化戰略性重組整合，充分發揮產業鏈龍頭地位的央企上市公司作用，優化產業布局，改善產業生態。

　　清華大學中國現代國有企業研究院研究總監周麗莎接受記者采訪時表示，上市公司是央企專業化整合的重要平臺，通過資本運作，進一步增強國有控股上市公司的資本實力，擴大業務布局，打造專業化平臺，最終有助于提升國有控股上市公司的核心競爭力和盈利能力。

　　資源整合成央企資本運作著力點

　　圍繞主業及產業鏈、供應鏈關鍵環節實施主業拓展和強鏈補鏈，促進轉型發展是央企上市公司資本運作的核心。記者注意到，除通過發行股份收購資產的案例，今年來，還有包括中國船舶、中國鐵物在內的13家央企控股上市公司以現金收購等方式進行了產業鏈上下游的資產整合。

　　中國鐵物3月底公告稱，為推進公司實際控制人中國物流集團內部資源整合，規范和減少關聯交易，加強公司與核心戰略客戶的資本合作，促進境外鐵路建設項目物資供應鏈集成服務穩定增長，公司通過非公開協議轉讓方式，以5310.26萬元收購中鐵物總控股有限公司持有的國鐵國際工貿有限公司24.50%的股權。

　　類似的資產收購方式也被央企中國船舶運用。中國船舶3月公告稱，公司控股子公司廣船國際為緩解生產場地緊張局面，充分發揮其參股企業中山廣船的船舶配套資源潛力，實現生產資源集約高效利用，加快智能化生產布局，擬收購中船投資持有的中山廣船51%的股權，收購價格7.02億元。

　　與合作方共同出資設立子公司并開展業務合作，也成為央企控股上市公司布局新業務的方式之一。據統計，年內已有18家央企上市公司通過“結盟”的方式實現產業合作。

　　以長安汽車為代表，公司今年2月擬與長安新能源、寧德時代共同出資設立電池合資公司。其中公司出資2.85億元，持股比例為19%；長安新能源出資4.5億元，持股比例為30%；寧德時代出資7.65億元，持股比例為51%。

　　中央企業與地方國企之間強強聯合的案例也不在少數。例如中國軟件擬與中國電子、中國物流集團共同出資設立物流科技公司；中國核電擬與大唐核電、大連國資共同出資設立莊河核電；新集能源與國電投江西公司擬共同投資設立上饒新投發電有限責任公司等。

　　除了上述幾種形式外，向子企業增資，或通過增資方式引入戰略投資者也是央企資源配置和股權結構優化的重點抓手。今年以來，與央企上市公司增資相關的資本運作達到22起。