華潤集團：強化資本運作 支持創新發展 以上市助推企業做強做優做大

　　華潤（集團）有限公司（以下簡稱華潤集團）長期致力于開展資本運作和專業化整合，自1992年華潤創業在香港上市以來，充分發揮資本市場作用，積極提高國有資本配置效率，在實踐中探索構建了具有華潤特色的市值管理體系，不斷釋放整體價值。截至目前，通過IPO或借殼上市累計融資622億港元，通過上市后配售、供股等再融資方式累計獲取資金709億港元，有力支持了企業發展。集團除產業金融板塊暫無控股上市公司外，其余5大板塊均已實現優質資產上市，下屬主要上市公司共計15家，其中A股7家、港股8家，資產證券化率達88%，總市值近11000億港元，較“十三五”期初增長150%。

　　構建市值管理閉環，打造華潤特色市值管理體系

　　落實國資委關于上市公司提高發展質量、提升整體價值的工作要求，華潤集團構建了包含價值創造、價值傳遞和價值釋放三個關鍵環節的市值管理體系，形成了以業績增長推動市值提升、市值管理助力持續融資、募集資金驅動企業發展的良性循環。

　　以價值創造為起點，提升內涵價值推動市值增長。價值創造即在既定戰略下，依托財務資源和組織能力，通過動態調整資產配置，實現一定風險水平下的回報與增長最優。華潤集團通過劃分管控界面，推動集團與上市公司在價值創造中發揮各自功能。集團層面聚焦“戰略管控”，借助華潤6S管理體系、5C價值型財務管理體系等多元化企業管理工具，負責制訂發展戰略和商業模式、管控資本結構和業務風險、籌集財務資源及優化資源配置、確定業績考核指標并建立激勵機制，重點發揮價值創造支持作用。上市公司層面負責“經營管控”，通過日常經營管理，制訂業務競爭策略、打造核心競爭力、提升運營管理效率，重點發揮價值創造主導作用。

　　以價值傳遞為紐帶，完善4R管理提升市場估值。價值傳遞即在上市公司成功打造內涵價值后，通過做好投資者關系（IR）、分析師關系（AR）、媒體關系（MR）和監管機構關系（RR）“4R”管理向資本市場進行充分展示，使市值反映公司價值。華潤集團價值傳遞工作由集團總部統籌，上市公司具體實施。在投資者和分析師關系管理方面，集團總部負責加強組織保障、建立評價體系、優化工作流程；上市公司負責投資者和分析師關系維護、信披合規、業績發布和路演等工作。在媒體關系管理方面，集團總部專設品牌傳訊處統籌集團及下屬上市公司的媒體公關工作，上市公司開展具體的境內外媒體溝通。在監管機構關系方面，集團總部重點做好重大資本運作項目的溝通協調，上市公司嚴格遵守各項法律法規和監管要求，明確“四個敬畏”、堅守“四條底線”，確保項目依法合規推進。

　　以價值釋放為手段，強化資本運作支持業務發展。價值釋放即靈活采用多種資本運作方式促進市值向內涵價值回歸，并釋放價值以助力業務發展。華潤結合上市公司情況采用不同的資本運作方式推動價值釋放。對于市值大幅高于內涵價值、股價增長空間不大、集團持股比例較高的上市公司，運用配售、減持等資本運作手段，以較低成本從資本市場獲取財務資源，增強上市公司競爭力，推動業務持續增長。對于股價長期低迷、市值未充分反映企業內涵價值的上市公司，綜合運用回購、管理層或股東增持等手段釋放積極信號，提振投資者信心，同時借助分拆高估值業務或剝離非核心資產，使資本市場更好地認識到高增長業務或核心業務價值，引導公司市值向內涵價值回歸。

　　主動作為因勢利導，實現科技與新興產業資產證券化率大幅提升

　　華潤集團積極響應國家科技強國戰略，加速推動轉型創新發展，重點推動科技與創新產業的規模提升及業績改善，優化資產配置、培育新興業務，通過把握政策和市場機遇，先后于2020年和2021年推動華潤微電子（股票簡稱：華潤微）和華潤材料IPO，使集團科技與新興產業板塊資產證券化率大幅提升至86.3%。

　　華潤微：把握政策契機實現價值釋放。

　　一是通過股權整合和業績改善重獲上市基礎。華潤微是中國領先的IDM半導體企業，曾于2004年在香港上市，后于2011年私有化退市。退市后華潤集團積極梳理股權架構，實現了對華潤微的100%控股，并不斷強化管理、提升產品良率、改善經營業績。通過有效并購整合、優化業務結構，公司在2018年實現扭虧，達到當時MOSFET（金屬-氧化物半導體場效應晶體管）細分市場占有率國內第一，奠定重新上市基礎。

　　二是把握政策契機優選A股科創板上市。2018年11月，習近平總書記首次提出設立科創板并試點注冊制，華潤微緊抓改革契機，積極把握A股半導體公司高估值、高流動性和高關注度優勢，在同時具備A股和港股上市條件的情況下選擇沖刺科創板，于2020年2月成功IPO。本次上市創下包括成為紅籌回A第一股、首家以非人民幣面值發行A股、首家以有限公司形式上市、首家在科創板實行超額配售（綠鞋機制）等國內資本市場多項“第一”。2021年4月，華潤微進一步把握股價上漲時機，完成科創板首單紅籌定增，對相關制度打通起到示范作用。

　　三是獲得資本市場高度認可。華潤微IPO吸引多家具有長期投資意愿的戰略投資者，累計募資93億元，獲得了進一步發展的資金和產業資源。2021年，公司分別投資75.5億元和49.8億元在重慶建設12吋功率半導體晶圓生產線和封測基地，市場競爭優勢顯著增強。華潤微上市后華潤集團對應持股市值約600億元人民幣，較歷史投入金額實現大幅增長，價值釋放效應顯著。

　　華潤材料：借助資本市場助力轉型升級。

　　一是夯實主業，為上市提供堅實業績基礎。華潤材料主要從事聚酯材料及化工新材料的研發、生產和銷售，其PET聚酯瓶片產能位居全球前五、中國第二。“十三五”期間，華潤材料順應行業快速發展趨勢和國家區域戰略布局，有序推進核心主業產能擴張，通過珠海PET擴產項目，瓶片年產能由130萬噸增長至210萬噸，行業地位持續鞏固。公司不斷提升產供銷一體化及風控等綜合運營能力，“十三五”期間凈利潤年均復合增長率達25.4%。

　　二是加快轉型創新，助力實現價值傳遞。華潤材料扎實推進向高性能聚合物及高性能纖維領域轉型創新的發展戰略，突破了包括特種聚酯PETG、高性能PET泡沫在內的一系列在國內具有突破性的關鍵領域核心生產技術，并在國內首創“瓶到瓶rPET”技術，引領行業綠色發展。公司業務結構持續豐富優化，為打造具備吸引力的上市故事提供了良好題材。

　　三是精心設計上市方案，較好實現價值釋放。啟動上市工作后，華潤材料通過業務重組、上市前分紅派息等措施實現股東資金回籠、資產負債率優化和凈資產收益率提升。同時精選行業新材料可比公司，向機構投資者闡明公司的科技成長屬性，為資本市場估值提供了清晰坐標。公司還密切跟蹤資本市場改革動態，在創業板試點注冊制后，及時從申請A股主板上市轉板創業板，充分享受了審核效率提升、發行定價市場化的改革紅利，最終實現26.6倍發行市盈率，上市首日股價再上漲81.5%。通過IPO華潤材料共募集資金23.2億元，超募達8.7億元，為后續業務發展提供了財務資源保障。

　　下一步，華潤集團將繼續加大上市工作力度，積極對接資本市場，不斷強化資本運作并深化市值管理工作，力爭進一步提升資產證券化率，做強做優做大國有資本，打造具有華潤特色的世界一流國有資本投資公司，助力高質量發展。