七大券商首席研判A股大勢：經濟長期向好趨勢未變 多重積極因素夯實市場基本盤

進入2022年，A股持續寬幅震蕩。七家券商的七位首席經濟學家、首席策略官在接受《證券日報》記者采訪時表示，導致近期A股市場下跌的因素有很多，包括疫情導致經濟走弱、中美貨幣政策方向相反等，但我國經濟發展長期向好的趨勢沒有變，多重積極因素夯實A股基本盤。

　　利空因素釋放 進入最后階段

　　對于當前的市場表現，中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，目前，市場連續殺跌主要是悲觀情緒反映，一定程度上偏離了經濟基本面。

　　廣發證券首席策略分析師戴康告訴《證券日報》記者，近期市場明顯下跌，恰恰意味著前期市場的負面因素正在越來越多地被消化；同時，雖然本輪疫情對經濟的潛在沖擊較大，但當前供應鏈正在修復，地產穩增長政策也在推進，出口鏈仍有韌勁，A股基本面邏輯仍相對積極。

　　“經過過去一個多月的大幅下跌，市場對于利空因素的釋放已進入最后階段。”天風證券策略首席分析師劉晨明在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，政策面正給予供應鏈穩定和企業復工復產更多關注；另一方面，人民幣匯率走弱背后是疫情和縮表等風險的顯性化，這兩個因素有望伴隨上海疫情拐點和5月份美聯儲縮表落地而逐步緩解。

　　“短期來看，我國經濟修復存在一定‘擾動項’，經濟修復受到一定制約，A股市場或將維持一段時間的震蕩。但中長期來看，在穩增長政策持續加碼的背景下，調整后的市場機會仍值得期待。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時如是說。

　　受國內外多重因素影響，陳靂預計4月份經濟數據將明顯轉弱，但隨著國內穩增長政策持續發力，加之疫情得到有效控制后，后續經濟將逐步平穩回升。

　　磨底過程反復 靜待構筑完成

　　在情緒化主導的波動過程中，A股市場將如何重回合理區間？

　　在董忠云看來，投資者應對市場堅定信心，無需過度悲觀。

　　董忠云進一步解釋稱，首先，待全國疫情進一步緩和后，經濟活動將快速恢復，消費對經濟的制約會迅速解除。其次，政府穩增長、保民生態度明確，金融支持、物流保障、稅收優惠、穩定房地產、制度改革等諸多方面的利好政策已相繼落地，且后續大概率還將繼續出臺相關政策，對穩定經濟發揮重要作用。目前地方政府專項債券可用規模較大，基礎設施補短板、“雙碳”、新興產業等領域投資增長點依然較多，對投資穩增長應保持信心與耐心。

　　中信建投證券首席策略官陳果在接受《證券日報》記者采訪時認為，中期視角下，雖市場磨底過程可能會持續反復，但投資者無需過分悲觀，應耐心等待市場完成底部構筑。一方面，信用底或已大致確認，后續盈利底也將在中期逐步完成；另一方面，市場的估值、情緒指標已進入市場底部區域，后續雖仍存繼續下跌的可能，但就賠率而言空間已相對有限。

　　英大證券研究所首席專家李大霄對《證券日報》記者表示，近期，各部門對經濟、股市、樓市釋放諸多利好政策及信號，但利好的傳導需要過程。股票層面，在利好政策推動下，優質的低估值個股及與穩增長相關的股票或受益更大。未來需要更強有力的刺激政策來穩定經濟，這也是股票市場穩定的基礎。隨著經濟的穩定，對好股票也不要失去信心。

　　招商證券首席策略分析師張夏對《證券日報》記者表示，目前A股積極信號正在出現，3月份新增中長期社融增速超預期回正，穩增長仍在持續落地。各地都在探索疫情防控和復工復產的平衡，全國物流指數持續反彈。重要地區的疫情形勢開始出現好轉跡象，有助于穩增長項目進入開工高峰，經濟和盈利增速將觸底回升。人民幣匯率貶值成為市場新的關注，但資金是否會持續流出核心還看國內經濟和企業盈利預期，新增社融加速改善后，匯率貶值更容易被看成是有利于中國出口改善的信號，近期北上資金并未發生比此前更大的波動，市場反而更關注哪些行業受益于匯率貶值。上市公司重要股東減持減少、增持增加，上市公司回購增加，都有助于市場的穩定。總的來看，今年4月下旬到5月上旬A股有可能會迎來上行周期的起點，目前可能正處在底部區域、醞釀“反攻”的過程中。

　　在陳果看來，短期市場依然面臨諸多挑戰，中長期視角則應考慮防守反擊，逢低布局。（本報記者 昌校宇 周尚伃）