成交額重返萬億元 A股顯現多重積極信號

7月31日，A股市場成交額在時隔近一個月之后重返萬億元。從近期市場成交、外資買入額、ETF資金流入等指標來看，A股市場顯示出明顯回暖跡象。業內人士表示，伴隨著重要會議所釋放出的信號，在政策預期、基本面預期以及市場情緒多重改善共振之下，A股市場有望走出底部區域。

　　多個積極信號顯現

　　7月31日，A股市場成交額在時隔近一個月之后重返萬億元，為11061.82億元。據Wind數據顯示，上一次A股市場成交額突破萬億元是在7月3日，當日成交額約為10260.74億元。除此之外，在7月的21個交易日中，僅有7個交易日成交額達到9000億元以上。

　　在此背景下，大量資金借道ETF快速進行市場布局。據Wind統計，7月內ETF份額合計增加559.99億份，環比增幅高達3.30%，達到17523.39億份；總規模增加38.73億元，環比增長約0.21%，為18199.86億元；日均成交額增加328.58億元，環比大增約26.65%，為1561.42億元。

　　與此同時，以北向資金為代表的外資也在持續回流A股市場，近期還多次出現百億元以上大幅凈買入。Wind數據顯示，在7月25日至7月31日的五個交易日中，北向資金連續呈凈買入態勢，單日凈買入額分別為189.83億元、5.15億元、37.47億元、164.03億元、93.47億元。7月北向資金成交凈買入額約為470.12億元，遠超6月的140.26億元，而4月與5月北向資金則是凈賣出情況。今年以來，北向資金凈買入額合計達到2303.36億元，是去年全年900.20億元的兩倍多。

　　“近期成交量回升，北向資金形成快速流入趨勢，主要原因包括重要會議的政策定調超市場預期，前期處于悲觀區間的經濟預期和市場情緒有所好轉，市場風險偏好也有所抬升。”星石投資有關人士告訴《經濟參考報》記者。

　　值得注意的是，券商板塊近期的活躍動向也顯示出市場積極信號。數據顯示，自上周五（7月28日）以來，券商板塊持續走強，板塊內多只個股掀漲停潮。根據Wind數據統計，截至7月31日收盤，最近兩個交易日內，西南證券、太平洋漲逾20%；天風證券、信達證券、中信證券等9只券商股漲逾10%；東方財富、東吳證券等6只券商股漲逾8%。從成交額來看，7月28日、7月31日連續兩個交易日，東方財富、中信證券的當日成交額均達到百億元以上。

　　市場預期持續改善

　　對于近期市場發生的變化，接受《經濟參考報》記者采訪的業內人士表示，近期重要會議為A股市場帶來有力政策支撐，隨著穩經濟政策力度不斷加大，市場基本面預期也迎來改善，成為近期A股市場回暖的重要原因。

　　“市場成交額走強，成交量回升，北向資金大幅流入，一定程度上反映市場預期正在改善。整體來看，在當前A股市場整體估值處于低位、宏觀經濟向好、政策發力的背景下，市場預期將有望迎來拐點。” 川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂告訴《經濟參考報》記者，近期A股市場的反彈主要源于市場預期改善。不過，后續A股市場能否持續走強，還需要關注宏觀經濟恢復是否超預期、政策的落地速度以及支持力度這兩方面。

　　“逆周期穩經濟的政策力度在加大，市場預期也會隨之好轉。”上述星石投資有關人士進一步表示，市場預期的好轉可以從幾個方面看：一是積極政策帶動對于經濟的悲觀預期好轉修正，隨著各項政策積極推進，國內經濟預期有望擺脫悲觀情緒回歸至與基本面吻合的合理水平。二是經濟進一步下探的風險基本已經得到釋放，當前高頻數據顯示國內經濟已經初現企穩跡象，暑期消費和出行鏈韌性維持，上中下游企業開工多數回升，汽車銷售也表現不錯。同時，重要會議提出要活躍資本市場，這在歷史上是較為罕見的，有助于增加資金對股市的信心。

　　中信證券也表示，7月市場整體處于經濟、政策和情緒的三重谷底，8月在政策、基本面、流動性、情緒四大拐點的共振下，有望開啟今年第三個關鍵做多窗口，預計行情在政策有序落地的過程中逐步上行，將持續數月。在其看來，基本面拐點、市場流動性拐點均將明確，經濟運行將隨著庫存去化和政策發力逐步改善，A股盈利周期的底部特征較明顯，預計盈利增速將在下半年修復，而市場情緒也將迎來拐點。

　　中長期市場將持續復蘇

　　從中長期視角來看，業內人士預計，宏觀環境、資金面與流動性都將持續復蘇，包括消費等產業鏈上下游企業盈利將迎來進一步改善，A股市場或迎來布局窗口期。

　　星石投資認為，雖然短期的市場預期或仍有反復，但中期的宏觀環境是在變好的，市場情緒和風險偏好的回升大概率將繼續。結構上，后續與經濟恢復相關的順周期板塊可能會更好，今年上半年與經濟弱相關的行業表現優于與經濟強相關的行業，穩增長措施不斷落地可能會驅動股市結構再平衡。

　　山西證券也認為，隨著7月中央政治局會議的定調，年內“政策底”已現。其中，關于“擴內需”重點提及了汽車、電子產品、家居、服務消費等，后續或會接連出臺補貼或優惠政策刺激終端消費，進而帶動相關產業鏈上下游的改善。與此同時，“活躍資本市場”疊加歐美加息尾聲，外資配置A股的意愿也將有所提升，資金面亦有改善。整體而言，當前市場底部已確認，向上合力也已出現，A股市場迎來了較為明確的布局窗口期。

　　海通證券表示，中央政治局會議后市場情緒好轉，國內基本面和海外流動性改善，利于市場上行。上半年與經濟弱相關的行業表現好、與經濟強相關行業表現差，市場結構再平衡中，驅動力來自穩增長措施不斷落地。與經濟高相關行業中消費可持續更好，政策和基本面共振，科技依然是中期主線。（記者 羅逸姝 北京報道）