多重利好共振 外資加碼布局A股

資本市場積極信號正在持續釋放，內外資信心獲得有力提振。以北向資金為代表的外資近日表現活躍，近六個交易日已連續凈買入超500億元。多家外資機構近期表態稱，伴隨著政策力度加強，我國經濟有望持續復蘇，積極看好中國權益市場下半年投資前景。

　　市場信心明顯提振

　　7月24日召開的中央政治局會議提出要活躍資本市場，提振投資者信心。7月31日召開的國務院常務會議再次強調，要活躍資本市場，提振投資者信心。

　　業內人士表示，近期政策對于資本市場的重視力度或將加強，預計下階段將會出臺一攬子措施，激發資本市場活力，提升市場功能。在此背景下，包括內外資在內的多路資金信心或將獲得有力提振。

　　“一系列穩定經濟增長政策的提出，極大的提振了市場信心。預計下半年我國經濟將會加快復蘇。制造業PMI有望重新回到擴張區間，超過50%榮枯分水嶺。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《經濟參考報》記者表示，“后續可能會有更多拉動消費增長的措施，從而帶動內需回升。反映在資本市場上，隨著穩經濟增長的政策逐步落地，我國資本市場迎來了反轉的機會，上述會議釋放的積極信號無疑是行情反轉的催化劑。”

　　“總體而言，中央政治局會議的整體基調大體符合我們的預期，也有一些小的驚喜。未來可能繼續出臺相應有針對性的支持措施。”瑞士百達財富管理亞洲宏觀經濟研究主管陳東表示，與4月的會議相比，本次會議定下了更有利于增長的基調。未來幾周需要關注的是有無可持續復蘇相關政策措施出臺，以推動經濟增長、提振市場情緒。

　　外資積極看待權益市場

　　實際上，以北向資金為代表的外資近期已做出明顯積極反應，近六個交易日來凈買入金額超538.49億元，其中貴州茅臺、寧德時代、東方財富、五糧液、比亞迪、中國平安等個股獲北向資金凈買入額均超過10億元。今年以來，北向資金凈買入金額達2303.36億元。

　　“近期北向資金快速流入，一方面隨著美聯儲7月再度加息，市場預期當前利率已經接近加息終點，受此影響，近期人民幣匯率走強，使得部分北向資金回流；另一方面，國內穩步復蘇的宏觀經濟疊加A股整體估值處于歷史低位，具備較高配置價值，使得北向資金加大對A股的配置力度。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂告訴《經濟參考報》記者。

　　楊德龍進一步表示，隨著穩經濟增長的一攬子政策逐步落地，市場向上的行情趨勢越來越明朗。目前來看，市場已逐步驗證了三重拐點：第一重是經濟的拐點，多部門已經逐步落實穩經濟和穩資本市場的政策，下半年經濟復蘇力度有望增強，復蘇勢頭會加快。第二重是市場的拐點，隨著投資者信心的回升，大盤在下半年也有望迎來回升的機會。第三重則是市場風格切換的拐點，上半年市場風格偏向題材、概念，目前已逐步轉向業績。

　　與此同時，多家外資機構近期也表態稱，積極看好中國權益市場下半年投資前景。

　　“過去兩年大宗商品的價格出現了明顯的上行，上游利潤占比在全部A股較高，對下游企業利潤率造成一定的壓制。但從年初至今，大宗商品價格已經有所回落，預計下半年會進一步回落，從而形成兩方面的效應。”瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，一是上游行業利潤占比下降，對A股整體估值有提升。二是下游利潤率會因大宗商品價格的下跌而復蘇，對整體A股市場也會有一定的正面作用。伴隨著更多基本面方面的利好、復蘇的兌現，A股的風險回報比會比原來更具有吸引力。

　　“中國股市的目前估值與發達市場相比很有吸引力。中國股市目前處于歷史估值的低端。目前的市盈率比MSCI中國過去5年的12個月遠期市盈率平均值低2個標準差。截至2023年5月底，MSCI中國指數較美國市場折價48%。”景順集團中國內地及香港地區首席投資總監馬磊表示，“中國的盈利復蘇正步入正軌，隨著經濟持續走強，股本回報率（ROE）有望改善。在流動性方面，我們預計北向和南向流動都將出現結構性上升趨勢。如果美聯儲削減或穩定利率，這可能有助于進一步增強南向流動性。”

　　富達國際全球首席投資官安德魯·麥卡弗里近日也表示，目前中國市場估值具有吸引力，所有行業的盈利修正等待觸底回升，即將展開的半年報業績期或會帶來驚喜，同時，中長線投資中國市場的利好因素仍保持穩健。

　　對外開放力度不斷加強

　　此前召開的證監會2023年系統年中工作座談會提出了包括進一步深化資本市場改革開放等六方面重點工作。具體來看，會議表示，統籌開放和安全，做好境外上市備案管理工作，推出更多“綠燈”案例。

　　與此同時，近期、國家發展改革委等相關部門都對更大力度吸收外資等作出安排。國家發展改革委在日前舉行的新聞發布會上表示，下一步，將建設更高水平開放型新體制，全面優化營商環境，以國內大循環吸引全球資源要素。

　　在一系列開放舉措支持下，我國資本市場規模不斷擴大，外資機構不斷加強在中國市場的布局，人民幣資產的全球吸引力不斷凸顯。

　　例如，監管部門日前批準農銀理財與法國巴黎資產管理控股公司合資籌建的法巴農銀理財有限責任公司開業，我國開業運營的外方控股的合資理財公司將達到5家。今年6月，外資全資基金機構施羅德基金管理（中國）有限公司也發布成立公告，宣布取得了證監會核發的《中華人民共和國經營證券期貨業務許可證》。

　　“伴隨著注冊制改革實施，A股上市公司數量顯著增長，總數已超5000家，總市值超過85萬億元人民幣。債券、基金、REITs、指數、期貨和衍生品等市場平穩較快發展，為全球投資者提供一站式、多元化投資選擇。”證監會副主席方星海日前在2023全球投資者大會上表示，受益于中國經濟規模持續擴大，質量不斷提高，中國資本市場已經成長為世界第二大市場，擁有全球數量最多、交易最為活躍的投資者群體。