頭部險企扎堆布局 養老產業十萬億級“風口”待啟

　　我國65歲及以上人口接近2億人。相關報告預計，2030年我國養老產業市場規模將達到22.3萬億元。

　　在此背景下，險企投資運營養老社區成為發揮自身優勢參與養老產業的一種普遍選擇。記者注意到，近半個月內，中國平安、新華保險養老社區接連落子。

　　值得注意的是，盡管養老社區發展進入了“跑馬圈地”的機遇期，但險企布局養老社區存在著短期回報率低、盈利周期長等現實困難。對此，業內人士建議，政府及監管部門應加大相關政策支持和有效引導，使養老社區能夠實現穩健長遠發展。

　　加速布局?

　　按照國家統計局劃分標準，65歲及以上為老年人口。第七次全國人口普查數據顯示，在年齡構成方面，我國60歲及以上人口為2.6402億人，占比18.70%，與2010年相比上升5.44%；65歲及以上人口為1.9064億人，占比13.50%，與2010年相比上升4.63%。

　　廣闊的市場空間使得養老產業將成為當下火熱“風口”。安信證券發布研報稱，2022年養老產業市場規模預計達10.29萬億元。根據艾瑞咨詢報告，預計2030年我國養老產業的市場規模將達到22.3萬億元。

　　在此背景下，投資養老社區幾乎成為大型壽險公司的標配。5月18日，新華保險首個大型CCRC社區新華家園·頤享社區舉行亮相儀式。新華保險相關負責人表示，這標志著新華保險養老產業布局中的“樂享”“頤享”“尊享”三大社區產品線全面落地，實現了新華保險養老服務產業布局的完整閉環。5月9日，中國平安發布“平安臻頤年”康養品牌及首個高端產品線“頤年城”，正式切入高端養老產業。

　　這只是險企加碼養老社區的一個縮影。作為“保險+養老社區”的開創者，泰康保險已經布局22個養老社區，7地開園運營，入住居民超4500人。泰康保險集團董事長兼CEO陳東升此前透露，泰康之家已經落地的22個社區都將在未來3-5年陸續開業，可提供生活單元3.9萬戶，醫療床位近1600張，能為5.5萬老人提供退休生活的一站式服務。

　　中國保險資產管理業協會黨委書記、執行副會長兼秘書長曹德云此前在中國養老金融50人論壇2021北京峰會上提到，目前有10家保險機構投資了47個養老社區項目，床位數超過8.4萬個。同時，保險資金通過直接股權和間接股權投向產業方向為養老及養老產業上下游醫療、健康行業的私募股權投資基金2340多億元。

　　對于險企爭相入局養老社區的原因，天風證券研報分析指出，隨著人均財富的提升，尤其是享受第一輪經濟改革紅利的人群(50后、60后)逐步步入養老年齡，普遍比較接受社區養老的觀念并有較好的支付能力，對于高品質養老社區的需求未來將大量釋放。

　　“我們判斷，未來養老社區形成規模優勢且運營品質高的保險公司，將搶占養老產業的藍海市場。”天風證券認為，“保險+養老”的布局可促進大額保單銷售，有助于高端客戶經營；打通養老產業鏈上下游，增加盈利渠道；長期可獲得穩定投資收益，穿越利率下降周期。

　　探路多模式運營?

　　業內人士表示，一方面養老社區發展進入了“跑馬圈地”的機遇期；另一方面存在著短期回報率低、盈利周期長等現實困難，雖然普遍認為養老社區能為保險公司帶來長期穩定的回報率，但目前運營模式和盈利模式也正處于探索之中。

　　從目前主要險企布局來看，險企運營模式主要分為“重資產”“輕資產”以及“輕重資產結合”三種方式。

　　“重資產”即自行制造和銷售，采取這一模式的險企，開展經營活動的資產主要為自建或自購。如泰康保險在全國22個城市布局了養老社區及醫院，養老康復床位超3萬張，投資額超數百億元。中國人壽同樣以重資產推進“三點一線、四季常青”戰略布局，打造“國壽嘉園”高端復合型養老社區產品，建立起從“醫、食、住、行”專業養老護理，到“文、娛、思、享、健”等精神護理九大維度養老服務。目前已初步完成了在天津、蘇州、三亞等重點區域6個社區養老項目的布局。

　　業內人士稱，保險公司由于前期資金投入巨大，投資回報周期比較長，很難做到快速回本。一位行業人士告訴記者，養老社區的建設周期長、利潤低。一個養老社區項目從拿地到蓋房，平均周期是5年，建設1個社區的花費是30億元至50億元，并要承受5年無收益的壓力。因此采取重資產模式的往往是泰康人壽、中國人壽等頭部險企。

　　中小險企則多數為輕資產模式，即和第三方的養老機構、地產公司合作，通過養老服務整合平臺介入。例如，愛心人壽通過深度整合保險、醫療、康養、照護全生態服務，將多層次的養老服務與保險產品結合，構建保險與養老護理機構的利益共同體。

　　在“輕重資產”結合方面，主要代表險企是中國太平。重資產方面，從2014年開始，中國太平開始打造“太平小鎮”，從上海的“梧桐人家”、海南的“海棠人家”，到成都溫江的“芙蓉人家”，從用地建設到運營均為自身投入。輕資產方面，中國太平創立了“太平樂享家”，建立統一的品牌形象、統一的服務流程、統一的服務標準。

　　首都經貿大學保險系副主任李文中指出，以輕重資產結合方式入局養老社區的保險公司一般也為規模相對較大的保險公司，既希望能夠享受服務高端客戶帶來的好處，又希望能夠承擔社會責任并同時贏得更多的市場機會。

　　需要關注的是，上述養老社區項目絕大多數屬于高端產品線，通過與特定保險產品結合，使消費者獲得入住資格，入住“門檻”基本上都在百萬元以上。“之所以瞄準高端養老社區，一方面，公司希望借助高端養老社區提供全方位的人身險服務；另一方面，也是各家險企瞄準高凈值客戶的一個重要戰略。”一業內人士表示。

　　呼吁政策支持和有效引導?

　　盡管市場前景向好，但業內人士也提示，險企參與養老社區建設，將虛擬的金融保險產品與現實的醫養實體服務結合起來，不僅需要保險公司及有關方面的大量投入，也需要政府及監管部門的政策支持和有效引導。

　　川財證券分析師楊歐雯認為，盡管醫養概念如火如荼，但目前養老保險配套的社區建設還處在發展初期階段，整個行業尚處在摸索和“試錯”的階段，作為一個新模式，在發展初期難免面臨較高的投資風險。

　　如果險企拿到的是商業用地，則無法獲得稅收優惠以及床位補貼；如果拿到的是慈善用地，只能持有無法轉讓，便無法用銷售住宅的收入補貼養老社區投入成本。“養老社區投資的盈利水平還達不到我們對投資回報的要求。”一位保險資管人士表示。

　　清華大學五道口金融學院中國保險和養老金研究中心研究總監朱俊生建議，在監管層面，急需采取有效措施推動養老社區發展，包括支持保險公司積極開發與養老社區對接的各類保險產品；組織開展相關研究并制定管理措施，建立交流協調機制加強內外部溝通等。

　　對于險企而言，李文中建議，需要特別注意養老社區的區位選擇，否則可能會給公司帶來較大的投資風險，因為高端客戶對于生活環境和服務獲取的便捷性有著更高要求。對于輕資產入局普通養老社區的保險公司而言，融洽的、健康的政企關系是成功的關鍵。