中國社會科學評價中心主任荊林波：
評估企業價值應看重企業的商業模式

荊林波

　　關于企業價值評價的話題非常多。我舉兩個小例子，一是諾基亞，但大約在三年前，諾基亞被微軟以72億美金收購掉，三年后這72億美金再次被拋售，只剩下了區區3.5億美金。短短不到三年時間，這個企業的價值縮水68億美金。二是全球最大的社交網絡link-in又被微軟舉牌了，被262億美金收購。

　　舉這兩個事例，大家可以看看，在link-in社交媒體上市之前，當時微軟猶豫要不要去投資，曾經談判的價格是多少呢？20億美金。短短幾年以后，IPO以后，這個企業市值翻倍，現在是262億美金，這兩個例子說明，對企業價值的評估一直存在著疑慮，也一直在疑慮中前行。

　　總的來看，企業價值評估方法無外乎三大類。第一類就是市場法，就是剛才提及的諾基亞手機已遠遠被淘汰，因此它拋售的價格只能按市場價格去評估。第二個方法是成本法，企業值多少成本。除了這兩種方法，我們最常用的就是收益法。一個企業所有的資產是有時間價值的，既然這個企業在一定時間、一定風險范圍內進行投資，那么企業投出去的錢必須要求有所回報。這個回報的多少和企業的經營能力、價值創造力緊密相關，因此，人們比較多的是用收益法去進行評估。

　　在企業價值評估里面，最難評估的是企業的無形資產。也就是我們今天這個話題，新三板里面有相當多的產業是不穩定的，是高成長、高風險的，也可能是高回報的，也可能是低回報的。對一個新興產業來說，評估很難，因為沒有可參照系。其中的無形資產，最主要的就是品牌聲譽，還有渠道價值，更有客戶價值等等，評估都是一個難題。

　　新三板的各位經營者，今天就在于進入哪個領域爭奪新的商業模式，而這個商業模式是一定有獨創的價值，不可復制，這樣價值才能體現。

　　（本文根據荊林波在中國新三板價值創造論壇上的發言整理，有刪節）