從三個維度推演2021年中國經濟“下半場”

　　兩家國際機構6月底接連發布了對中國經濟的預測：世界銀行將中國2021年經濟增長預期值從8.1%上調至8.5%；標普全球評級公司預測，2021年中國實際國內生產總值將增長8.3%。

　　對于中國經濟2021年的表現，筆者認為，至少可以從三個維度加以推演。

　　第一個維度，看拉動經濟增長的“三駕馬車”的運行態勢。投資在今年上半年保持了良好的態勢，持續發揮關鍵作用。下半年這一趨勢有望持續，依據是兩方面：其一，各地的投資資金陸續到位，一些重大項目陸續開工；其二，從中國制造業采購經理指數來看，6月份為50.9%，雖然較5月份回落了0.1個百分點，但繼續位于臨界點以上，制造業延續穩定擴張態勢；建筑業商務活動指數為60.1%，與5月份持平，但比4月份要高出2.7個百分點。這兩個指標，為投資后續增長提供了有力支撐。

　　消費下半年還會繼續發力，預計整體將恢復到疫情前水平。原因有三：第一，暑期和10月份的國慶小長假，有望帶動旅游消費的增長；第二，下半年的“雙十一”“雙十二”等大促銷活動會拉動線上、線下消費的增長；第三，我國經濟整體向好，就業擴大帶動居民收入增長以及一系列促進消費政策的實施，對擴大消費有利。

　　出口方面，預計下半年仍將穩定增長，但增速可能會回落。不過，這并不意味著出口景氣度大幅下滑，而是去年同期高基數因素所致。從兩年復合增速來看，我國出口韌性較強。

　　第二個維度，看一些重要產業的發展趨勢。以國家統計局公布的一季度GDP絕對額同比增幅最大的住宿和餐飲業為例。稍加觀察可以發現，住宿和餐飲業的“訂單排隊”情況今年來不在少數。筆者的一位同學在一個四線城市開了兩家主題餐廳，承接各種活動，訂單已經排到了8月份。見微知著，住宿和餐飲業下半年的表現值得期待。

　　此外，以航空運輸業為代表的受新冠肺炎疫情影響較大行業也在快速恢復之中。綜合各方判斷來看，預計航空運輸業最早在今年下半年開始復蘇。隨著暑期航空旺季的來臨，居民出行熱度將延伸，純國內航線業務的公司景氣度有望率先達到高峰。近年來各地政府“放管服”改革的持續深化和政策扶持，為各行業疫情后的恢復發展提供了有力支持。

　　第三個維度，看規模以上工業企業和小微企業的運行狀態。國家統計局公布的數據顯示，5月份，在41個工業大類行業中，有28個行業實現利潤同比增長（或扭虧為盈），占68.3%。其中，有8個行業利潤增速超過100%，有6個行業利潤增速在30%-100%之間。與2019年同期相比，有33個行業實現利潤增長，占80.5%。

　　數據喜人，但企業盈利不平衡狀況也較為突出。其中一個體現是，受大宗商品價格上漲等因素影響，工業企業新增利潤主要集中于上游采礦和原材料制造行業，下游行業成本壓力不斷加大。不過，針對上述情況，政府有關部門多措并舉，加強對大宗商品的監管；多渠道開源節流，促進供需保持動態平衡。隨著監管信號逐步釋放，一些大宗商品部分回歸基本面，價格回歸合理。這對緩解企業成本壓力，推動工業經濟持續穩定恢復大有裨益。

　　另一個體現是，小微企業利潤增速低于大中型企業。事實上，有關部門一直不遺余力地支持小微企業發展。比如，聚焦降費呼聲高、使用頻度高的基礎支付服務，中國人民銀行會同銀保監會、發展改革委、市場監管總局近期提出12項降費措施。初步測算，全部降費措施實施后預計每年為市場主體、社會公眾減少手續費支出約240億元，其中惠及小微企業、個體工商戶超過160億元。相信，未來會有更具針對性的扶助措施出臺，小微企業的難處可得到緩解，從而盈利狀況的改善會是大概率事件。

　　三個維度，三重信心！中國經濟發展韌勁持續顯現，國民經濟持續平穩增長，當無意外。